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运营状态
上海市
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2015.09.29
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-
平台背景
11%~14%
预期收益

专家深度测评

测评日期:2019-01-25
你我贷这次上市能成功不?

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175号文、1号文发布后对你我贷的影响分析(互金跟投文斯 20190125)


175号文的发布向出借人解释了自2018年12月至今发生的多个监管事件,比如小平台清退论、三降论、舆情监控论、转型理论等。而1号文在175号文的基础上,明确提出在2019年第一季度完成行政检查工作并要求所有完成行政检查的平台接入对应数据系统,备案或将进入压力测试进程。1号文首次从全国范围内提出了压降任务。整体来看,175号文对平台的细致分类本质上还是通过分类施策的方式进行精准拆“弹”,并且全文都是以维护稳定、保护出借人群益为主旋律,不能定义为负面,也不建议出借人恐慌。


你我贷目前是上海地区(非深圳)规模较大的P2P平台,应目前平台运营正常且几乎没有实质性负面消息。按照175号、1号文件精神,该平台或将率先进入“压力测试”环节,通过按照监管要求压降业务规模来完成机构业务稳定性的测试。你我贷网是中互金协会成员、上海互金协会成员,政策消息面良好。由于业务压力测试持续时间未知,这可能影响平台未来的盈利水平,但此类影响是普适性并非仅针对一家平台。未来的P2P平台的资产端资金来源或将呈现多元化发展,P2P或仅作为资产出口之一,建议大家同步关注平台的业务转型潜力。


文斯(互金跟投分析师 微信号 gentouwensi)认为175号文对你我贷的短期舆论影响有限,建议大家重点关注底层资产质量、资产保障、平台运作实力、直接股东的运作实力等因素,备案可能还会有相当长的一段时间。P2P目前行业不是很稳定,建议大家分散出借平台,避免长期出借。



2018-12-20更新


你我贷终于...上头条了...


早晨文斯(互金跟投P2P行业分析师)刚在群里跟一个无厘头黑子在群里扯完你我贷,立马你我贷就飚出了提交招股书的消息,我心甚慰....


这个公司要么不发声,一发声就是大动静的。


美国当地时间12月19日,你我贷母公司嘉银金科向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)申请文件。嘉银金科申请在纳斯达克(NASDAQ)挂牌上市,股票代码为“JFIN”。


这个消息来得突然,却一点都不意外。老严一直都想把你我贷推向一个更好的资本市场,这个尝试一直都没断过。


趁着你我贷递交招股书的景,文斯跟大家聊聊你我贷上市背后的故事


01 当年和拍拍贷二分天下,是上海滩线下P2P黄埔军校


2012年时候,上海地头上叫上名字的P2P就两家:拍拍贷、你我贷。


你我贷应该是上海当地比较早建立 线下理财、线下放贷、线上P2P一体的民间金融公司。当然了,这里面有些名词现在看起来,有点违规了。但是在2012年的时候,这就是最先进的模式了。贷款业务门店扩展速度极快,业务增长也快。业务扩张能力、组织形式严谨、风险控制到位,让你我贷2013年时候成了上海当地金融体系的明星。


你我贷曾一度成了上海民间金融体系的黄埔军校。很多人在你我贷学到这套架构模式后,出去开了依托“线下理财”的P2P业务。但是回过头来,这波学生活下来的没几个。线下理财业务很容易催生出旁氏骗局,一旦沾上了就和吸毒一样,最终枯瘦而死。好在你我贷回归的快,通过新三板上市等严格审计也规范了内控制度。


那时候拍拍贷专注在线上业务,很多人也看不太懂,主要是亏损的多。线上业务征信不完善、大数据也不完善,虽然看不懂,但是风投一个劲儿的往里砸。


2015年4月,你我贷第一次进入大众视野。业务转型互联网金融的熊猫金控宣布对你我贷进行51%的股权收购,但是最终两家在价钱上没有谈拢。圈内对这次交易的评价是价钱没谈拢、失去主导权,老严不爽,因此作罢。


后来,银湖网自己也发力,开了很多门店,几乎与你我贷模式接近,但是后来做着做着资产端不自主了。虽然没有被收购,但是这次融资算是给你我贷早些年创业的一次肯定,能被上市公司看上并且走到谈价的阶段,而且还能保证不卑不亢。这说明,你我贷彼时业务是正向的,至少能跟上市公司讨价还价。


2015年6月,严定贵就瞄上了新三板上市公司复仁科技。2015年9月,完成新三板上市。2016年2月,复仁科技改名为嘉银金科。本来你我贷可以火一把,没想到同期被借壳的队友叫“团贷网”,低调的你我贷完全不是话题小王子的对手,就这么低调的上市了。


后来,金蛋理财、PPmoney、恒福在线、九信金融也都曾通过类似的方式登录过新三板。实质上来说,新三板到底是增信为主、还是融资为主,这个谁也不好说。企业好不好,关键还是看是否盈利,这个很关键。


2015年,你我贷营收7553万,净利润1082万元;

2016年,你我贷营收6.67亿,净利润6488万元;

2017年,你我贷营收15.3亿元,净利润4.06亿元;

2018年,前9个月为21.717亿元,净利润4.494亿元


这就是你我贷最近几年的数据,大家都没赚钱的时候,你我贷盈利了。大家都赚钱的时候,人家营收上亿了。不过你我贷明明可以偷着赚钱,搞不懂干嘛非得去融资。


2017年底,严定贵进入港股上市公司中国支付通管理层,目前持股比例达到24.29%,已经成为中国支付通的实控人。圈内一度认为,严定贵将要带着你我贷到港股上市。文斯就想说一句话,没有发生过融资的P2P,还在新三板挂着牌,买买买模式开启,这代表着业务还是蛮赚钱的。


02  上市这个事儿靠谱么?


文斯看来,老严掌舵的你我贷几乎踏遍了国内风靡过的资本市场,而且都有不俗表现。2015年差点被熊猫金控收购,2016年促成嘉银金科挂牌,2017年收购中国支付通(港股)、2018年新三板摘牌并传出想了美股上市的消息。


老严手里抓着一副好牌,这几年游走资本市场也算是游刃有余了。原则上来说你我贷不上市也能过得不错,毕竟业务是正向赚钱的。


但是现在形势变了,国内业务要备案、规模要压降、门店要收缩(你我贷从2017年中旬开始收缩门店先知先觉),而且主体业务上市的金子招牌对于吸纳低成本资金具备极大的正向作用。普通民营背景的平台吸纳资金的能力下降不说、拿到备案的难度会比较大,所以上市到了不得不上的时候。


不过文斯发现你我贷的资本路线走的都比较靠前,模式创新、上市并购、新三板借壳、港股借壳布局的都比较靠前。唯独本次美股上市落后于微贷、小赢等。文斯猜测,2018年5月爱钱进的港股登陆推迟,体现了联交所对国内互金政策不确定性的担忧。彼时你我贷的在策划港股借壳时候,应该也遇到了联交所对于国内互金政策不确定性的问题,改走美股IPO融资也是个不错的方式了。


美国证券市场近期对中概股上市很欢迎,特别你我贷过往的盈利数据增长也亮眼,本次你我贷上市应该畅通无阻了。


03  招股书数据简评、市值、发行价估计

从成交规模来看,2018年前三季度总共成交额170.76亿元(25亿美元),较上年同期的120.39亿元增长41.84%。而2016年全年贷款总额为118.22亿元,2017年为198.45亿元。但是受网贷行业雷潮影响,2018年3季度嘉银金科净亏损4400万元。招股书里面也对此有所解释,9月起贷款发放量出现回暖,从8月的13亿元增至9月的18亿元,并11月进一步达到23亿元人民币。投资规模也从8月的13亿元增加至11月的26亿元。

2016年和2017年嘉银金科贷款总量中,4.3%和42.1%来自重复借款人。重复借款率从2016年的4.5%上升到2017年的42.1%。

在违约率方面,嘉银金科30天内的贷款拖欠率从2018年9月的1.4%降至2018年11月的1.32%;同时,逾期时间为30天至90天的比率则从5.72%降至5.17%。

总体数据仍在正向范围内但是贷款量减少就会导致亏损,这给文斯留下了深深地印象。2019年国内网贷行业如果要求压降规模,那么是否将直接导致大部分P2P业务亏损。上市也许是避险的必经之路?这也给大家留下了更多的遐想...

你我贷的市值参考当前的拍拍贷吧,本身就是两个对标的企业,规模虽有些差别,但是业务总体相似。

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